石油化工行业周报：第二轮释储难平供给冲击 柴油价差续创高位
2026-10-10 · dlpszdq.com
第二轮释储难平供给冲击，柴油价差续创高位。供给端扰动不断，七国集团第二轮释储对炼油价差缓解作用或有限，柴油紧张格局短期难解。本周新加坡炼厂综合价差周均54.4美元/桶，环比上升1.3 美元/桶，处于2001 年以来约99%分位，其中柴油价差71.4 美元/桶、汽油价差44.8 美元/桶；9 月月均价差47.8 美元/桶，柴油月均价差高达75.9 美元/桶。政
第二轮释储难平供给冲击，柴油价差续创高位。供给端扰动不断，七国集团第二轮释储对炼油价差缓解作用或有限，柴油紧张格局短期难解。本周新加坡炼厂综合价差周均54.4美元/桶，环比上升1.3 美元/桶，处于2001 年以来约99%分位，其中柴油价差71.4 美元/桶、汽油价差44.8 美元/桶；9 月月均价差47.8 美元/桶，柴油月均价差高达75.9 美元/桶。政策方面，10 月2 日七国集团宣布经国际能源署协调释放1 亿桶战略石油储备，为年内第二次大规模协同释储，行动持续4 个月、前20 天集中投放柴油，约合日均83 万桶；国际能源署3 月宣布的4 亿桶释储计划已释放约3.25 亿桶、完成率超80%。另一方面，中东炼厂扰动不断，10 月3 日―5 日，胡塞武装连续宣称袭击沙特阿美位于利雅得、胡赖斯和拉比格的石油设施，中东炼能仍暴露于高风险之中。参考首轮储备释放以原油为主、转化为柴油仍需炼厂加工和储运环节配合，在霍尔木兹海峡通行受阻、中东炼厂多点关停、炼能本身受损的背景下，第二列释储对炼油价差的压制作用可能有限，原油价格与炼油价差"双高"格局预计延续。 上游板块：本周Brent 油价下跌，自升式钻井日费涨跌不一。至10 月2 日收盘，Brent 原油期货收于102.25 美元/桶，较上周末环比下降1.98%；WTI 期货价格收于91.11 美元/桶，较上周末环比下降1.41%；周均价分别为103.19 美元/桶和91.28 美元/桶，涨跌幅分别为0.46%和-1.95%。美元指数收于101.60，较上周上升0.73。9 月25 日，美国商业原油库存量4.27 亿桶，比前一周增长92.20 万桶；美国汽油库存总量2.04 亿桶，比前一周下降168.40 万桶；馏分油库存量为1.05 亿桶，比前一周下降225.10 万桶。丙烷/丙烯库存109.65 百万桶，比前一周增长1.78 百万桶。9 月25 日，美国石油战略储备2.84 亿桶，下降78.5 万桶；美国商业石油库存总量下降704.3 万桶。9 月25 日，美国原油产量为1395.50 万桶/天，环比上升1.60 万桶/天，同比增加32.60 万桶/天。10 月2 日，美国钻机数598 台，周环比减少1 台，同比增加49 台；加拿大钻机数216 台，周环比增加8台，同比增加26 台。9 月25 日，美国采油钻机455 台，环比增加3 台，同比增加33 台。 截至2026 年9 月29 日 ，日费方面，自升式平台250-、361-400 英尺水深日费分别为73027.25、96062.97 美元，环比分别持平和下降3356.59 美元；截至2026 年9 月29日，半潜式平台3001-5000 英尺水深日费为146800 美元，环比持平；截至2026 年9 月29 日，使用率方面，自升式平台250-英尺水深使用率为71.83%，环比下降1.41pct，半潜式平台3001-5000 水深使用率为66.67%，环比持平。 炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差涨跌不一。2026 年9 月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为1358 元/吨，月环比上涨79 元/吨，同比上涨484 元/吨。至2026 年10 月2 日当周美国汽油RBOB 与WTI 原油价差为48.0 美元/桶，较之前一周上涨6.1 美元/桶，历史平均为25.5 美元/桶。烯烃方面，至2026 年10 月2 日当周石脑油裂解乙烯综合价差251 美元/吨，较之前一周上涨2 美元/吨；乙烯与石脑油价差为293 美元/吨，较之前一周下降3 美元/吨，历史平均399 美元/吨。至2026 年10 月2 日当周丙烯与丙烷价差306 美元/吨，较之前一周下降14 美元/吨，历史平均价差为249 美元/吨。 聚酯板块：PTA 盈利下降，涤纶长丝盈利持平。至2026 年10 月2 日当周PX 与石脑油价差为366 美元/吨，较之前一周上涨31 美元/吨，价差历史平均为376 美元/吨。至2026 年10 月2 日当周乙二醇价差为1586 元/吨，较之前一周上涨76 元/吨，历史平均为1040 元/吨。至2026 年10 月2 日当周PTA-0.66*PX 价差为668 元/吨，较之前一周下降92 元/吨，历史平均为768 元/吨。涤纶长丝POY 价差为1122 元/吨，较之前一周持平，历史平均为1381 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。 投资分析意见：油价中枢向上，2026 年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶片优质企业【万凯新材】。 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。